El proceso de reestructuración de activos de Minerva Foods en Uruguay sigue sumando capítulos. La compañía informó al mercado que alcanzó un acuerdo para la venta de Frigorífico Colonia al grupo indio Allana por 48 millones de dólares, operación que, de todos modos, permanece sujeta a la autorización de la Comisión de Promoción y Defensa de la Competencia (COPRODEC).
Así lo explicó Andrés Oyhenard, analista de Tardáguila Agromercados, quien detalló que Minerva comunicó formalmente el viernes pasado, a través de un hecho relevante en el mercado de valores, el cierre de un acuerdo de precio con Allana. “El monto es de 48 millones de dólares. El traspaso de la propiedad quedaría supeditado a la aprobación regulatoria en Uruguay”, señaló. El plazo de vigencia de este acuerdo vence en agosto, lapso en el que se espera una definición de la COPRODEC y, en última instancia, del Ministerio de Economía y Finanzas.
El presidente de la Asociación Rural del Uruguay (ARU), Rafael Ferber, también se refirió a la operación, planteando algunas interrogantes respecto al negocio. “Claramente, a nosotros como productores nos sirve que las empresas compitan a muerte, por lo tanto, estamos bien con el equilibrio que tienen hoy en Uruguay. Pero hay cosas de este negocio que no terminan de quedar claras. Comprar un frigorífico a ese precio, siendo un grupo nuevo que entra desde afuera, mantiene ese nivel de rareza o de cosas que uno no termina de entender”, afirmó.
Ferber recordó que meses atrás representantes de la ARU se reunieron con delegados de Allana, pero desde entonces no ha habido nuevos contactos. “Después de aquel encuentro no hubo más nada. Ahora bien, si firmaron esto, evidentemente tuvieron que haber vuelto por Uruguay. Pero no tenemos información concreta al respecto”, comentó.
Dudas sobre el alcance del acuerdo
Uno de los aspectos que generan incertidumbre es la naturaleza exacta del acuerdo anunciado por Minerva. “La pregunta es si es simplemente un acuerdo de precios o un contrato de compraventa en firme. Si es un contrato, deberían presentar un modelo de negocio de Allana, mostrar qué van a hacer con el frigorífico, y la comisión debería tener ya mucha información en sus manos para analizar”, sostuvo Ferber.
Desde la perspectiva de mercado, Oyhenard recordó que el valor informado para Frigorífico Colonia, si bien es la planta más grande de las tres que inicialmente estaban incluidas en el acuerdo entre Minerva y Marfrig (San José, La Caballada y Colonia), no difiere demasiado de los valores manejados por las otras unidades. “Cuando se hizo el negocio original, el paquete total rondaba los 125 o 130 millones de dólares. Haciendo un prorrateo simple, Colonia está apenas por encima en su valuación”, explicó.
El analista también hizo referencia al antecedente de la adquisición de BPU por parte de Minerva, recordando que la planta —considerada una de las más modernas del país— se adquirió en su momento por cerca de 40 millones de dólares, bastante por debajo de su costo original de construcción, que superó los 100 millones.
Las tensiones entre Minerva y Marfrig también escalan en Brasil
El movimiento de Minerva en Uruguay ocurre en paralelo a los enfrentamientos que mantiene con Marfrig en Brasil, donde presentó un recurso ante el Consejo Administrativo de Defensa Económica (CADE) en relación a la fusión entre Marfrig y BRF.
“Cuando se abrió el plazo para observaciones, Minerva presentó su objeción, argumentando su interés directo en los mercados afectados por la operación”, indicó Oyhenard. Entre los fundamentos planteados por la compañía, se destaca la participación accionaria del fondo soberano saudí Salic, que tiene cerca del 30% de Minerva y, tras la fusión, pasaría a tener aproximadamente el 12% de la nueva estructura Marfrig-BRF.
“La presencia de un mismo accionista relevante en dos empresas competidoras genera riesgos de acceso a información sensible de ambas compañías. Esa es una de las principales preocupaciones que Minerva planteó ante el regulador brasileño”, agregó Oyhenard.
Una operación regional aún sin resolución final en Uruguay
La venta de Frigorífico Colonia es parte de una operación regional más amplia que involucró activos en Brasil, Argentina, Chile y Uruguay, acordada inicialmente en 2023. Mientras que las plantas de Brasil, Argentina y Chile ya fueron transferidas, la operación en Uruguay quedó bloqueada por la COPRODEC durante el gobierno anterior.
Con esta nueva fórmula de venta parcial a Allana, Minerva busca avanzar en el proceso de desinversión en Uruguay, pero todavía restan definiciones clave por parte de las autoridades nacionales.
“La comisión tiene mucho trabajo por hacer y bastante que estudiar. Hay muchas piezas de este negocio que aún no están sobre la mesa, al menos para los que observamos desde afuera”, concluyó Ferber.
