(*) Gestión de Riesgo GLETIR.
Este viernes salió el famoso “informe del USDA” (Departamento de Agricultura de los Estados Unidos) el cual genera mucha expectativa en el mercado e influye, de alguna manera, en la tendencia de los precios. El análisis habla sobre las estimaciones de la producción (oferta) y el consumo (demanda) mundial de granos y subproductos.
Este último sorprendió con las importaciones de China. Increíblemente el mercado no esperaba un recorte por ese lado. Aunque las mismas se vienen dando hace varios meses e informes, igual lo que sorprendió fue la suba de precios que nos dejó a varios desconcertados. En concreto, China recortó las importaciones pasando de: 94 a 91 millones de toneladas en soja. En maíz de: 26 a 23 millones de toneladas. pero también hubo otras sorpresas: las exportaciones de aceite de Ucrania y “Putinlandia” (Rusia), lo cual es esperable considerando las barbaries que están sucediendo en esa zona del Mar Negro.
Soja. Con respecto a EEUU, el USDA estima mayores exportaciones, aumentando de 56.88 a 57.56 millones de toneladas por lo que, con esto, ajustó también el stock final de soja de 7.77 a 7.07 millones de toneladas. El mercado esperaba unas 7.13 millones de toneladas que el USDA no confirmó.
En Sudamérica: comenzando por el país más grande, Brasil por las dudas, el USDA recortó la producción de 127 a 125 millones de toneladas, como también las exportaciones, las bajó de 85.5 a 82.75 millones de toneladas. Para entender toda la película, el día anterior, el jueves 7, la Conab (Compañía Nacional de Abastecimiento de Brasil), había informado su estimación en 122.43 millones de toneladas, recortando su estimación del estudio anterior de 122.77 millones, como también sobre las exportaciones, disminuyendo acá también las mismas de 80.16 a 77 millones de ton. Como vemos el USDA, el mercado lo sabe muy bien, pero viene en diferido con los datos.
En Argentina: el USDA no cambió nada, mantiene sus estimaciones anteriores. Debe ser lo único estable en ese país. Se estima una producción de 43.5 millones de toneladas, 2.75 millones, para la exportación de poroto de soja, 28 millones en harina y 5.9 millones de toneladas de aceite.
En Paraguay se ajustó a la baja la producción (como decimos, nuevamente el USDA va en diferido, hay que darle tiempo). De 5.30 pasó a 4.2 millones de toneladas, como también las exportaciones, pasando de 3.6 a 2.9 millones de toneladas.
Como dato interesante del USDA, podemos analizar la relación de precios que existe entre las oleaginosas y los aceites, donde acá vemos el efecto de la disminución de exportaciones de los 2 países hoy por hoy enfrentados: Ucrania y Rusia (el primero pasaría de exportar 5.75 a 4.95 millones de toneladas y el segundo de 3.65 a 3.20 millones de toneladas).
A nivel mundial el USDA proyecta una producción de soja en 350.7 millones de toneladas, cuando en el informe anterior proyectó 353.8 millones. En cuanto a los stocks, en el mundo pasaron de 89.96 a 89.58 millones de toneladas, en donde el mercado estimaba 88.8 millones.
Maíz. Con respecto a EEUU, ya comenzó la siembra del cultivo y, la verdad, vienen muy bien. El USDA estima las mismas exportaciones de 36.57 millones de toneladas, lo que sí disminuye es el consumo forrajero de 143.52 a 142.88 millones. Por otro lado, aumentó el consumo para producir etanol, de 135.9 a 136.5 millones de toneladas. Este esquema permite mantener las toneladas a exportar en 63.5 millones y los stocks finales en 36.57 millones de toneladas. Todo esto siempre y cuando no haya modificaciones en el área a sembrar, sea por variaciones en los precios, los insumos o el clima.
En Sudamérica: comenzando por el país más grande nuevamente, se estima una producción mayor, de 114 a 116 millones de toneladas, como también las exportaciones, pasando de 43 a 44.5 millones. Argentina, continúa igual, sin variantes: cosecha en 53 millones y exportaciones en 39 millones de toneladas.
Ucrania: la producción fue mantenida en 41.9 millones de toneladas, las exportaciones se ajustaron de 27.5 a 23 millones. y los stocks fueron aumentados de 4.35 a 6.55 millones. Con el Mar Negro cerrado es algo raro las exportaciones, pero al USDA y a Ucrania hay que darles tiempo, y este mismo dirá.
Por el lado de la demanda: China ajustó de 26 a 23 millones de toneladas, era esperable por el menor consumo y la suba de precios y subsidios internos. Los otros grandes demandantes como Sudeste asiático (17.4 millones de toneladas), México (17.3 millones de ton), Japón (15.6) y Unión Europea en 15 millones de toneladas, todos manteniendo su consumo estable, por ahora.
A nivel mundial el USDA proyecta una producción de maíz en 1.210,45 millones de toneladas por arriba de los 1.206,4 millones estimados el mes anterior. Los stocks fueron aumentados de 300.97 a 305.46 millones de toneladas.
Trigo. Está terminando el invierno en el hemisferio norte y en un par de meses finaliza la zafra.
Con respecto a EEUU, el USDA disminuyó el uso forrajero de 2.99 a 2.72 millones de toneladas, aunque aumentando el consumo total de 30 a 30.56 millones de toneladas. Ajustó también las exportaciones de 21.77 a 21.36 millones de ton. Por lo tanto, se aumentan los stocks finales de este grano de 17.77 a 18.45 millones de toneladas.
En respecto a Rusia, se aumentaron las exportaciones de 32 a 33 millones de toneladas y los stocks finales, reducidos de 13,09 a 12,09 millones de toneladas.
Las ventas al exterior de Ucrania fueron ajustadas nuevamente, de 20 a 19 millones de toneladas y sus stocks finales fueron elevados de 5,01 a 5,61 millones.
La producción de la Unión Europea fue ajustada de 139 a 138.42 millones de toneladas y sus exportaciones, de 37.5 a 34 millones. El stock final europeo fue elevado de 9.58 a 11.36 millones.
Las exportaciones de Canadá fueron sostenidas en 15,5 millones de toneladas y las ventas externas de Australia fueron mantenidas en 27.50 millones de toneladas.
Argentina: las exportaciones fueron elevadas de 20.5 a 21 millones de toneladas y sus exportaciones, de 14 a 14.50 millones.
En China, las compras fueron mantenidas en 9,50 millones de toneladas.
En India, las exportaciones se mantienen en 8,50 millones, mientras que sus stocks finales fueron ajustados de 25,42 a 21 millones.
A nivel mundial el USDA proyectó la producción de trigo en 778.83 millones de toneladas, por encima de los 778.52 millones del reporte de marzo. En cuanto a los stocks finales, fueron estimados en 278.42 millones de toneladas, frente a los 281,51 millones del mes pasado, muy similares a los estimados por el mercado.
¿Entonces? Todos los reportes del USDA traen volatilidad de precios, cuando suben le gusta al productor, cuando bajan le gusta a la industria y mientras tanto los inversores se divierten con las subas y las bajas. Para ver como ejemplo, la semana anterior al Informe la Soja bajó 48 US$/ton, en la semana del informe subió 42 US$/ton. El maíz, la semana anterior bajó 21 y con el informe subió 15 US$/ton y en el trigo bajó 45 US$ y luego del informe subió 33 US$/ton.
El 2022 se caracteriza por ser un año muy complicado en lo que a materias primas respecta, los precios están todos des correlacionados. Nadie quiere comprar algo caro con miedo a que baje en pocas semanas, pero los tiempos se agotan, hay que hacer buen uso de las estrategias para no fracasar en la toma de decisiones de pagar precios de insumos muy caros. Por esto mismo, muchos empresarios a todo nivel, están intentando trasladar los riesgos a los proveedores, los clientes o cualquier inversor que esté dispuesto a arriesgar en un contexto complicado y el de hoy podría decirse que lo es.
Un ejemplo de cómo se traslada el precio a un inversor (desconocido y con todas las garantías), con la compra de un seguro de precio en Soja: Compro seguro de Soja en 595 US$/ton. pagando 10 US$/ton. sin comprometer el físico. Si cuando lo venda, o sea después de la cosecha, antes del 20 de mayo, la soja CBOT está arriba de 595, por ejemplo, en 630 US$/ton. no hubo problema, termino vendiendo el grano a 630 + la prima 15 = 645 - 10 del seguro = 635 US$/ton.
Por otro lado, si la soja en CBOT baja a 560 US$/ton, la cual puede bajar rápidamente, por ejemplo, si Putin se ilumina y cambia su misión, cobro el seguro de: 595 - 560 = 35 US$/ton y vendo el físico a quien uno quiera, al mejor postor.
Como siempre recomendamos, no hay que adivinar el precio, sino planificarlo.
“El éxito no es adivinar, el éxito es llegar a las metas planificadas con información confiable”.