Federico Morixe Mailhos | [email protected]

En el gran teatro del mercado de granos, donde los precios suben y bajan como en una montaña rusa, esta semana nos toca agarrarnos fuerte de la boina. Tras semanas donde las alarmas del clima hacían inflar las cotizaciones en la Bolsa de Chicago (CME), un frente frío acompañado de agua bendita para los campos del Corn Belt estadounidense le puso un “paño frío” a las expectativas de los alcistas y devolvió los precios a la realidad.

Cuando el mercado se pone bajista, la tentación de quedarse mirando la pantalla esperando un milagro es grande. Pero, como siempre insistimos desde el trading y la gestión de riesgos, al productor y a la cadena comercial no los salvamos adivinando el techo del mercado, sino aplicando la vieja y querida fórmula: Ingreso = Precio x Cantidad ($I = P \times Q$).

A continuación, pasamos raya y desmenuzamos cómo están las fichas en el tablero internacional de la soja y sus derivados.

El escenario actual. Lluvias en el norte y petróleo a la baja.

Durante el último fin de semana, el radar meteorológico del Medio Oeste de EE. UU. pintó de verde y azul lo que muchos esperaban que siguiera seco. Cayeron entre 25 y 75 mm en zonas clave de Iowa, Illinois, Indiana y Minnesota. Esta humedad llega justo a tiempo para el mes de agosto, que es cuando la soja “define los kilos” en la etapa crítica de llenado de vainas. Salvo parches secos aislados, la expectativa de rendimiento promedio en EE. UU. se mantiene firme en la línea de tendencia del USDA: 53 búshels por acre (unas 3,56 toneladas por hectárea). La “prima climática” que el mercado había pagado por miedo a la sequía, simplemente se evaporó.

Por si fuera poco, del lado macroeconómico y geopolítico, los ánimos en Oriente Medio se calmaron temporalmente. Al frenarse las amenazas directas en el Estrecho de Ormuz, el barril de petróleo se desplomó más de un 5%, arrastrando en su caída a los aceites vegetales. igual aun queda todo por pasar, todos saben todo y nadie sabe nada.

Ni siquiera la confirmación de que China salió a comprar entre 13 y 16 barcos de soja estadounidense (casi 1 millón de toneladas para sus reservas estatales) alcanzó para levantar la aguja. Cuando el mercado está con anteojos bajistas, la demanda física solo le pone un piso al precio, pero no logra generar un rebote.

La pizarra. ¿Dónde estamos parados?

Para ponernos en números concretos y entendibles (pasando de búshels a toneladas métricas para nuestra realidad):

Soja Noviembre 2026 (SX26): Cotiza en torno a los 11,80 US$/bu, lo que equivale a 433,50 US$/t. Perdió casi 8 centavos en la sesión y viene coqueteando con quebrantar soportes técnicos clave en la zona de los 429,50 US$/t (11,69 US$/bu).

Harina de Soja (SMZ26): Se ubica en los 319,10 US$/st, que en toneladas métricas representan 351,70 US$/t, presionada por la abundante oferta de molienda en EE. UU.

Aceite de Soja (BOZ26): Cotiza en 66,77 centavos/lb (1.472 US$/t), sufriendo un fuerte castigo semanal (cayó cerca de un 7%) por la incertidumbre sobre las políticas de biocombustibles de la EPA y la Ley Agrícola en el Senado estadounidense.

Análisis Técnico. Los números que mira la pantalla

Si miramos los gráficos de Chicago, la tendencia de corto plazo en la soja se deterioró tras romper la media móvil de 20 días (1.205 cts/bu). Hoy el contrato de noviembre está testeando el piso de la media móvil de 50 días en 1.175 cts/bu (431,80 US$/t).

Si los fondos de inversión (que todavía están comprados en unos 155.000 contratos) deciden salir a liquidar posiciones para tomar ganancias, el mercado podría buscar rápidamente los 1.158 cts/bu (425,70 US$/t). De darse un rebote por cobertura, las resistencias inmediatas aparecen en 1.195 y 1.203 cts/bu.

Calendario. Las fechas que hay que marcar en la agenda con resaltador

Para todos en la cadena sojera y los productores, no se puede actuar “a ciegas”. Hay fechas clave que van a mover la aguja en las próximas semanas:

10 de Agosto: Informe del MPOB (Malasia) sobre stocks y exportación de Aceite de Palma (el “hermano mayor” en el mercado de aceites).

12 de Agosto (11:00 hs CT): El famoso informe WASDE del USDA. Primer dato de rendimiento estimado con encuestas de campo reales en EE. UU.

18 de Agosto - 16 de Octubre: Ventana de presión estacional de venta previa a la cosecha norteamericana para posiciones de soja Enero.

¿Qué hacemos entonces?. Reflexión y estrategia para la chacra y la industria

En el corto plazo, mientras el clima en el norte siga regalando agua, la tónica del mercado va a seguir siendo de cautela y debilidad. Sin embargo, tampoco hay que salir a regalarla: la zona de 420 a 430 US$/t en Chicago cuenta con un soporte fundamental sólido, afirmado en la molienda récord y la necesidad constante de China.

Para las empresas agrícolas, originadores e industrias de insumos, el mensaje es claro: la rentabilidad no se logra adivinando precios, sino gestionando riesgos.

Para el productor y la originación: Aprovechar los momentos de volatilidad o rebotes técnicos para ir cerrando pisos de valor con opciones (Puts/Opciones sintéticas) o asegurar bases físicas. No dejemos que la codicia de querer el precio máximo nos deje desprotegidos si Chicago busca pisos más profundos.

Para el sector de insumos: Atentos a la liquidez del productor. Los fertilizantes y la logística no aflojan tanto como los granos, por lo que diseñar esquemas de canje de granos flexibles va a ser la herramienta clave para concretar las ventas de la próxima campaña.

Así que, señores, acomodémonos bien la boina, calcémonos las botas y no nos encandilemos con la foto fija de hoy. Como buen comercial, uno sabe que en este negocio el agua pasa pero los barcos siguen navegando y los precios se van a mover rápido; la clave no es adivinar para dónde arranca la ola, sino tener la estrategia lista para surfearla.

¡A estar atentos y a negociar a tiempo!